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中泰桥梁002659中国桥梁钢结构行业第

发布时间:2019-11-28 10:23:19

中泰桥梁(002659):中国桥梁钢结构行业第一股 未来发展前景广阔

中泰桥梁(002659)主要从事桥梁钢结构工程业务,目前具备年产8万吨桥梁钢结构的工程能力。业务范围涵盖桥梁钢结构研究、工艺设计、制造、运输、安装等桥梁钢结构工程的细分领域。

2010年以来,公司承接的钢结构工程总价为21亿元,截止到2011年底,公司仍有未完成合同量10.3亿元。经过多年的积累与开拓,公司与国内大批工程建设单位、总承包商建立了长期稳定的合作关系,形成了一定的品牌优势和市场地位。公司凭借自身优良的钢结构制作和安装技术、优秀的工程品质和良好的服务意识等综合优势,依托长江下游沿江地区的区位优势,自主承接的钢结构工程量取得了较大幅度的增长。

未来随着我国跨海湾、跨江的大跨径钢结构桥梁的建设,桥梁钢结构需求量将呈快速发展,根据中国钢结构协会预测,到2015年我国桥梁钢结构工程需求量将达到450万吨,而我国目前六家产量较高的中铁山桥、中铁宝桥、武船重工、中泰桥梁、武桥重工、中铁九桥等桥梁钢结构工程重点企业的合计产量仅为约63万吨,目前我国桥梁钢结构工程企业产能规模不能全部满足未来重点工程需求。因此在下游桥梁钢结构需求量持续增长的带动下,桥梁钢结构行业企业也面临着较大的发展空间。

公司此次公开发行募集资金主要用于年产8万吨桥梁钢结构产能项目和技术研发中心项目。此次募集资金投资项目的实施将使公司在现有主营业务基础上工程能力得到提升,项目实施后将会大幅提升公司主营业务收入和公司自主研发能力,提高公司工程业务的市场占有率,增强持续盈利能力和整体竞争实力。

合理估值区间:10.81元~11.28元

预计公司2011~2013年的EPS分别为0.47元、0.65元、0.88元。同类可比上市公司2011年平均动态PE为23X,由于公司业务技术门槛高且毛利率高于同类可比公司,故我们认为公司估值区间在23X~24X之间较为合理;按照2011年每股收益0.47元(摊薄后)计算,发行价格在10.81元~11.28元之间。该价格区间按照2012年每股收益0.65元(摊薄后)计算,对应PE为16.63~17.35X,根据我们的盈利预测比较,低于行业均值18.21X,故我们认为10.81元~11.28元的价格区间较具安全边际。

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